12月18日，A股市场呈现缩量分化格局，全日成交额回落至1.7万亿元以下。价值类股票起到支撑作用，科技类股票则出现获利回吐，沪市表现优于深市。

接受采访的市场人士表示，在趋势明确之前，资金更倾向于采取避险策略，流入具备高股息、价格稳定的资源类股票；科技板块领跌并非行业基本面逻辑发生变化，而是交易过于集中后的正常调整，同时受到美股人工智能产业链情绪波动的连带影响。预计后续A股可能继续保持震荡上行态势，高低板块轮动的格局或将持续。

单日成交额回落至1.7万亿下方

主要指数开盘走低后一度冲高，午后再度回落。收盘时，上证指数微涨0.16%，报3876.37点；创业板指下跌2.17%，报3107.06点；深证成指收跌1.29%。科创50指数、沪深300指数、北证50指数均告下跌，上证50指数小幅收涨。

市场成交额较前一日减少1575亿元，日成交额降至1.68万亿元。截至12月17日，沪深京市场的融资融券余额为2.5万亿元。

从盘面观察，价值股与周期股起到护盘作用，跨境支付、银行、煤炭、石油天然气板块飘红上涨；而英伟达概念、PCB、苹果概念、电源设备、电子元件、通信设备等板块则跌幅居前。

市场分化特征显著，价值股走势强劲，银行、煤炭、石油石化等板块涨幅领先，国防军工、轻工制造、纺织服饰、传媒、交通运输等板块也有不错表现。北摩高科、天箭科技、奥普光电涨停；德艺文创、广博股份、新通联、皮阿诺、顺灏股份、爱丽家居等8只轻工制造个股涨停，深中华A、浪莎股份、九牧王、瑞贝卡等纺织服饰个股同样涨停。

电力设备、通信、电子等科技类股票领跌市场。

个股方面涨跌互现，共有2845只股票收盘上涨，其中73只涨停；2416只股票收盘下跌，8只跌停。今日仅有6只个股日成交额突破100亿元，CPO（共封装光学）概念龙头股新易盛下跌4.62%，报425.5元；中际旭创下跌3.18%，报571.2元；宁德时代下跌近3%，报372元。

调仓换股压力显著增加

排排网财富研究总监刘有华向《国际金融报》记者解读，今日市场调整的主要原因在于年末获利盘集中了结、市场风格发生转换，同时叠加了海外科技股回调的传导效应，以及日本央行加息预期对市场风险偏好的抑制。银行、煤炭、石油石化等板块因其低估值、防御属性以及高股息特征，受到了避险资金和中长期配置型资金的追捧；而通信、电子等此前涨幅较大、交易拥挤度较高的领域，则更容易遭遇获利了结和调仓压力。

尚艺基金总经理王峥向记者分析，今日出现的“价值与周期领涨、科技成长回调”的结构性分化，源于多重因素共振：一是技术性调整叠加资金轮动，昨日由算力硬件带动的反弹，将部分核心科技股推至短期高位，兑现压力陡然增大；二是前期活跃的部分商业航天热门股在高位补跌，引发了板块情绪波动。资金从短期涨幅较大的科技板块流出，转而流入估值较低、防御性较强的银行、煤炭、石油石化等板块。

王峥进一步指出，在市场方向明确之前，资金倾向于在确定性较高的低估值板块中寻求避险，例如受益于高股息和价格稳定的资源股。此外，通信、电子板块领跌并非其产业逻辑发生根本改变，而是对短期过度拥挤交易的修正，并叠加了美股人工智能产业链调整的情绪传导。

格上基金研究员焦冰分析，主力资金已经完成了从高波动成长股向低估值防御股的风格切换：银行、煤炭等板块凭借低估值、高股息特性获得资金青睐，而前期涨幅显著的科技板块则面临集中的获利回吐压力。

投资者应如何进行布局

“岁末年初，A股市场大概率延续震荡分化格局，结构性行情将继续主导市场。”刘有华认为，春季躁动行情虽然具备启动的基础，但其节奏可能更为分化，政策发力与外资回流仍是关键的支撑因素。在当前宏观变量较多、流动性趋于收紧的背景下，市场整体处于快速轮动状态，投资者在持仓布局上需要保持耐心，建议聚焦产业趋势明确的核心科技主线，同时积极挖掘基本面存在改善预期的低位板块。

“综合来看，年内难以出现大级别行情。”华辉创富投资总经理袁华明表示，原因有三：一是临近年底，海外市场波动加剧，投资者情绪趋于谨慎。二是宏观经济数据尚未出现明显改善迹象。三是中央经济工作会议结束后，政策落地需要时间。如果年底前后出台超预期的政策，或许会触发跨年乃至春季躁动行情。当前宜降低仓位，等待市场方向明朗后再进行布局。

“2026年A股大概率延续震荡上行趋势，指数中枢有望抬升，但波动可能加大。”中欧瑞博认为，A股估值目前处于合理区间略偏高的位置。政策对经济和股市仍持积极态度，财政保持扩张态势，定位为“长牛慢牛”。在配置上，应聚焦“科技创新+周期成长”主线，并以高股息资产作为底仓进行长期配置。

金田基金董事长杨丙田向《国际金融报》记者表示，市场整体仍将以震荡向上为主，中央经济工作会议再次强调“扩大内需”，市场风险偏好有望进一步修复，高低切换的行情有望延续。跨年行情已经启动，震荡上行是主旋律。在操作层面，切忌追涨杀跌，应紧扣核心主线，借助市场震荡回调的机会分批布局；审视公司的业绩兑现程度，尤其在科技板块中，优先选择有订单、有营收、有技术壁垒的标的，规避纯粹的概念炒作；投资组合应保持适度均衡，防止单一风格过度暴露，通过灵活配置来平滑净值波动。

“尽管市场出现短期分化，但岁尾年初A股跨年行情的基础依然坚实。”焦冰提出，面对市场震荡与风格切换，投资者应采取防御为主、进攻为辅的策略。在持仓布局方面，建议布局政策受益赛道与顺周期板块，把握政策催化与行业景气度回升带来的弹性收益；同时关注调整到位的科技细分领域，等待错杀后的反弹机会，把握回调买入的时机。

记者 朱灯花

文字编辑 陈偲

版面编辑 孙霄

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